法巴轮证课程 牛熊证溢价较窝轮低？

近期有投资者查询，为何指数牛熊证溢价远较指数窝轮低，甚至有时出现负溢价？要回答这个问题，首先要明白牛熊证及窝轮的溢价，背后的意思其他并不相同。牛熊证的溢价，理论上等同发行商附加的收费，当中包含财务费用和对冲成本。由于牛熊证以期指对冲，而期指的买卖成本较低，因此指数牛熊证普遍享有低溢价，而负溢价则普遍由指数成分股除息所引致的。

至于窝轮的溢价，意思却是若持有该产品到期，挂钩资产价格理论上要上升多少，持货者才可打和。除非投资者持有直至到期，否则对短线投资者的意义不大。由于产品在到期时需要变成贴价，才可打和，但未到期前轮价已包括时间值，所以当一只产品价外幅度越大，溢价理论上亦越高；年期越长的产品，溢价理论上亦越高。