每年蓝筹派息高峰期对牛熊证的影响
2018-04-30 黄集恩
上周是四月期货结算周，恒指争持于30,000关口上落，很多投资者也有利用恒指牛熊证捕捉上落市波幅。近日开始见各个平台上有人提问，问到为什么近期的恒指牛熊证跳动好像并不是过往的期货每10点一格的变化。有投资者甚至仔细至发现牛证每12-13点跳一次，而熊证则每7-8点跳动一格。其实这与5月份期货低水，蓝筹股派息高峰期有关。
由于恒指牛熊证一般以恒指期货价作计价参考，但回收准则以恒指现货计算，因此以目前五月期货低水逾150点时，较贴近收回水平的牛熊证便要在价格跳动时「追回」此差额，因此熊证要跳价更快，反而牛证要跳得较慢，因为牛证价格本来已有折让。
无奈地，因为此现象是因为蓝筹集中于五月派息，令期指低水所引起，所以每年到4至6月时均会出现，直至5及6月内各蓝筹先后派息除净，期指不再低水，牛熊证之价格跳动便会回复至约10点一格。
所以，当大家准备以牛熊证部署最近的波幅市时，记得留意每年出现的价格跳动变化现象。