事实放于眼前
2018-08-24 黄集恩
8 月份业绩高峰期已过大半，有惊有喜，但大市表现仍然偏软，恒指本周虽然曾连升几日，但其实连20天移动平均线都上不到。坊间越来越多人问跌够了吗?为什么跌这么多都不停，又或者话高位跌了接近两成，还要跌吗?等等的问题。
的确，恒生指数由今年高位33,484跌至目前约27,800点已跌左约5,600点，跌幅16.7%，正常回吐的话可能已觉得有一定幅度，但其实目前股市缺乏正面消息，负面因素充斥市场，太乐观可能是自欺欺人。2017年大市上升，吸引北水来港买股，外资亦乐于长揸。但2018年高位外资先行套现(看腾讯大股东作例)，后来连北水也开始沽售，市场已缺乏买盘支持。平保小米业绩不俗，前者只两天升7%，后者更是高开摸顶倒跌，就连有好消息亦欠缺承接，更何况其他业绩较差之股份。
恒指周四一碰28,000点20天移动平均线即见回吐，目前仍受压，7、8 月下降通道成形，就算不计2016年恒指谷底反弹的表现，其实现水平仍较2017年初恒指21500点大幅高出29%，即是就算是2017年初买入港股的资金，账面上仍有近30%回报。最重要是市场缺乏信心，缺乏新资金入市，后市表现不言而喻。
当然不是每个投资者都守株待兔，观察市场上恒指牛熊证的牛熊比较，会发觉原来熊证已超过牛证，占6成比率。只算现价上下1000点的收回区，更会发现熊证之比率高达80%，所以识利用衍生品于淡市部署，对整体投资回报有天地之别。当股票只能看好，能在牛市时获利，于熊市时如懂得以熊证PUT轮等减少损失，甚至增加回报，可想象如与别人股票仓位打回原形时的回报比较，高低立见。