大市寻底
2018-10-12 黄集恩
每年10月股灾，港股十年周期等等说法又一次应验，恒指10月首6天连跌逾1,600点后，周四再来一个终极一跌逾900点，虽然周五有近500点反弹，但10月份未过一半已累积下跌2,000点，跌幅逾7%。
股市一片愁云惨雾，虽然市场上有衍生产品投资者利用熊证于跌市中获利，但仍改变不了大市疲弱的事实，很多投资者心里或会问，究竟大市要跌到什么水平。
技术分析，黄金比率，移动平均线等参考数据当然要作参考，另一个角度是从股票的市盈率作分析。市盈率；是以股票价格除以公司公布的每股盈利计算出之比率，简单而言是指当上市公司每赚1元时，市场上投资者愿意以多少倍价钱买入该公司的股份。由于是以已公布之每股盈利计算，假如公司未来盈亏有变化，市盈率会有高低之差，所以有时候会以预期市盈率(即以每股预测盈利计算之市盈率)作比较。
一般而言，当市盈率或预测市盈率跌至较低水平时，应该会吸引投资者买入持有股票。笔者利用彭博翻查了恒生指数过去10年每周的预测市盈率，观察到除了08年底金融海潚以外，恒生指数每周的预测市盈率基本上都有9倍之上，至于近5年以来的高位，则是约13.5倍，分别出现于2015年的大市高位，以及2017年底去年牛市未段。目前的恒生指数预测市盈率是10.66水平。由此推断，现水平指数的预测市盈率已离最低位不远，但要提醒大家，预测市盈率可能与实际盈利数字有出入，假如目前的恒指成份股的盈利比预期更差，即预测市盈率会偏高。