派息如何影响轮证价格及条款（下）
2019-03-07 黄集恩
上期笔者于本栏简单地解释了相关资产不同的派息方案可能对窝轮及牛熊证的条款及价格产生的影响。本期亦将继续以早前公布业绩的港交所（0388）之轮证作为例子，讲解相关资产提前派息以及增加派息如何对轮证价格产生影响。
港交所于2月27日宣布派息3.07港元，与去年同期（2.85元）相比，增派0.22港元股息，而除净的日期更从去年同期的4月27日提前至3月12日。
因此对于到期日定于4月27日之前的窝轮及牛熊证，因其轮证价格并未预期此次派息，此次派息的影响则相对较大，即可视为从预期0港元的派息增加至3.07元派息，因而就算正股价格不变，除净日当日的正股价格因除净而导致的价格下跌亦会即时于派息公布的下一个交易时段即时反映在Call轮及牛证，令其价格下跌；Put轮及熊证价格则会上升。而到期日在4月27日之后的轮证，相对影响就要小得多，因其原本已预期此次派息，增派股息部分仅为0.22港元，换算到轮证的价格变化影响亦相对4月底前到期的轮证要小得多。