阿里巴巴2019年12月份季绩
2020-02-17 黄集恩
上周阿里巴巴(9988)发出了自香港上市以来第一份季绩，以往业绩报告都只有英文版的PPT，今次也开始体会香港的投资者，有中文译版的季绩演示材料PPT。笔者于是继为腾讯、美团的业绩报告分析之外，当然不少得分析阿里巴巴的季绩。
首先，阿里巴巴的全年会计年度是3月到期，因此12月的季绩亦只是第三季的表现。演示材料中第一版重点是，公司收入同比增加38%，核心商业收入同比亦增38%，云计算同比收入增长更达62%，表面上增长不俗，媒体及公司本身最注重报导的新增长阿里云业务有逾6成同比增长，何解股价周五香港时段反而下跌1%？
所以笔者常说投资是要做功课的，如果细看阿里巴巴第三季的收入来源，中国零售业务收入1,104亿元人民币，占了阿里巴巴整体收入的68%。其他核心业务如淘宝上常看到的菜鸟物流服务，第三季收入75亿元，占总收入5%，同比增长67%。至于常被媒体挂在口边的云计算，第三季收入107亿元，只占总收入7%，同比增长62%。
以上只是收入部份，演示材料中提到各业务12月经调整EBITA利润率，核心业务高达41%，但云计算(-3%)、数字媒体及娱乐(-45%)、以及创新业务及其他(-100%)均是贴钱做的。所以其实阿里巴巴说到底仍是依赖淘宝的生意。笔者觉得如菜鸟物流的收入，或可能比阿里云业务更为重要，起码笔者最近淘宝都是自动以”官方”物流来送件发货，直接帮助了菜鸟物流的业务。