法巴輪證課程 牛熊證溢價較窩輪低？

近期有投資者查詢，為何指數牛熊證溢價遠較指數窩輪低，甚至有時出現負溢價？要回答這個問題，首先要明白牛熊證及窩輪的溢價，背後的意思其他並不相同。牛熊證的溢價，理論上等同發行商附加的收費，當中包含財務費用和對沖成本。由於牛熊證以期指對沖，而期指的買賣成本較低，因此指數牛熊證普遍享有低溢價，而負溢價則普遍由指數成分股除息所引致的。

至於窩輪的溢價，意思卻是若持有該產品到期，掛鈎資產價格理論上要上升多少，持貨者才可打和。除非投資者持有直至到期，否則對短線投資者的意義不大。由於產品在到期時需要變成貼價，才可打和，但未到期前輪價已包括時間值，所以當一隻產品價外幅度越大，溢價理論上亦越高；年期越長的產品，溢價理論上亦越高。