匯控過百倍市盈率及部署策略
2017-03-06 黄集恩
上周收到投資者透過網上平台提問，為何於報價機上顯示匯控市盈率是123倍，比新科技股王騰訊的56倍更高。是否報價平台計錯數？
報價機的市盈率其實無錯，以匯控2016年之盈利計算，目前市盈率的確是100倍之上，當中主要原因是匯控於2016年大幅特殊撥備，令2016表面盈利大幅倒退至以往多年平均盈利的十份之一水平，由於市盈率計算是市值除盈利，因此2016年盈利公布後，目前市盈率突然暴升10倍。雖然大家都說匯控撥備前盈利仍屬穩健，2017年預期市盈率是會回落至14倍之下，但此說法是根據匯控能回復至2015年或之前的盈利水平的假設而定，並非百份百可靠，投資者宜留意第一季業績公佈，以觀察盈利表現是否回到正軌，及是否有進一步之撥備。
目前的加息環境，加上匯控的回購計劃，以及高達6%以上的股息率，都是吸引投資者關注甚至買入匯控之誘因，但假如股價真的出現調整，投資者可能仍有風險。現時市場上的熊證或PUT輪，雖然都已將6%股息率反映在內，但普遍溢價不高，如投資者想以此作部份股份下跌之對沖，等如將部份股息用作購買股價下跌之保險。