中移動派特別股息 再三影響恒指期貨高低水
2017-08-14 黄集恩
剛剛上周四中移動(941)於午休時公布業績，本來市場期待和關注度不算很高，其上半年淨利潤合乎預期報627億元，但公司突然宣佈派發高達3.2元的特別股息，這倒是意料不到，於是下午開市即吸引大手資金即時買入中移動股票等收特別息，股價一度倒升5.8%。
其實中移動已經不是本年第一隻藍籌派特別息。較近期的有電能實業(6)宣佈將於8月中派7.5元特別息，以及之前中國神華(1088)於6月時派發的人民幣2.51元的特別息。
當股票派發特別息，按照現時港交所之規定，其相關的衍生工具，包括上市期權，窩輪以至牛熊證，都需要作出條款上的調整，主要是行使價及換股比率。由於作為調整的比率，需要以除淨日前的收市價作計算，所以以中移動的例子為例，除淨日是8月31日，即需要等到8月30日收市後，市場方知道正確之調整比例，而港交所及發行商亦會於當日公布有關數字。因此調整後之條款將於8月31日除淨日當天開始生效。一般而言，調整是為了反映特別股息，理論上對衍生產品價格不會構成影響。
但由於中移動是藍籌股，其特別股息於除息後會反映於指數水平上，因此當中移動宣布特別股息後，期貨已即時反映約60點低水。而相關的恒指窩輪及牛熊證亦因而受到影響，牛證CALL輪價格變低，而熊證PUT輪價格則變高。但由於午後中移股價被搶高而帶動指數上升，期貨因特別股息變低水之影響或在互相抵消下變得不明顯。