每年藍籌派息高峰期對牛熊證的影響
2018-04-30 黄集恩
上週是四月期貨結算週，恒指爭持於30,000關口上落，很多投資者也有利用恒指牛熊證捕捉上落市波幅。近日開始見各個平台上有人提問，問到為什麼近期的恒指牛熊證跳動好像並不是過往的期貨每10點一格的變化。有投資者甚至仔細至發現牛證每12-13點跳一次，而熊證則每7-8點跳動一格。其實這與5月份期貨低水，藍籌股派息高峰期有關。
由於恒指牛熊證一般以恒指期貨價作計價參考，但回收準則以恒指現貨計算，因此以目前五月期貨低水逾150點時，較貼近收回水平的牛熊證便要在價格跳動時「追回」此差額，因此熊證要跳價更快，反而牛證要跳得較慢，因為牛證價格本來已有折讓。
無奈地，因為此現象是因為藍籌集中於五月派息，令期指低水所引起，所以每年到4至6月時均會出現，直至5及6月內各藍籌先後派息除淨，期指不再低水，牛熊證之價格跳動便會回復至約10點一格。
所以，當大家準備以牛熊證部署最近的波幅市時，記得留意每年出現的價格跳動變化現象。