發行商出輪的考慮因素
2018-05-10 黄集恩
剛剛四月底前港交所公佈新一季可發行窩輪及牛熊證的相關資產名單，並於4月30日星期一生效。筆者亦經常於各平台上被問到不同的相關資產有否牛熊證。其實，港交所會於每三個月期間，審計香港的上市公司，只要其市值足夠上市條例第15章A內所列出的條件，其中包括上市最少3個月及市值100億元之上市公司。
以最新一季公佈的合資格正股名單為例，一共有389只正股合資格，於新一季被加入的「新」正股，以市值大至小排列，包括九倉置業(1997)、閱文集團(772)、金斯瑞生物科技(1548)及雷蛇(1337)等等。當然，發行商會考慮其他因素如成交金額，日內之成交流通量，股價之走勢，及市場上的需求而去決定是否為該正股發行窩輪。就以上四隻正股為例，閱文(772)上市時雖然聲勢浩大，但股價自上市以來一直下跌，散戶對槓桿產品需求大減。雷蛇(1337)的情況只可能比閱文更差。至於九倉置業(1997)自重組分拆後表現向好，金斯瑞(1548)去年年底由10元大升至25元更是市場佳話，因此市場對其槓桿產品是有需求。可惜是九置日內成交疏落，有時候10個價位內能見的掛單買賣只有幾萬股，因此對交易員作買賣股票對沖時有一定的流通量風險。所以可能4隻例子中只有金斯瑞會有CALL輪上市。
至於牛熊證，港交所的規定是於可發行窩輪的正股中，過去3個月平均成交最高的30隻股份方可發行牛熊證，因此實際上只有少於10%之可發行窩輪的正股會有牛熊證出現，投資者可注意。