事實放於眼前
2018-08-24 黄集恩
8 月份業績高峰期已過大半，有驚有喜，但大市表現仍然偏軟，恒指本周雖然曾連升幾日，但其實連20天移動平均線都上唔到。坊間越來越多人問跌夠未?做咩跌咁多都唔停，又或者話高位跌左接近兩成，仲未跌夠咩?等等問題。
的確，恒生指數由今年高位33,484跌至目前約27,800點已跌左約5,600點，跌幅16.7%，正常回吐的話可能已覺得有一定幅度，但其實目前股市缺乏正面消息，負面因素充斥市場，太樂觀可能是自欺欺人。2017年大市上升，吸引北水來港買股，外資亦樂於長揸。但2018年高位外資先行套現(看騰訊大股東作例)，後來連北水也開始沽售，市場已缺乏買盤支持。平保小米業績不俗，前者只兩天升7%，後者更是高開摸頂倒跌，就連有好消息亦欠缺承接，更何況其他業績較差之股份。
恒指周四一碰28,000點20天移動平均線即見回吐，目前仍受壓，7、8 月下降通道成形，就算不計2016年恒指谷底反彈的表現，其實現水平仍較2017年初恒指21500點大幅高出29%，即是就算是2017年初買入港股的資金，帳面上仍有近30%回報。最重要是市場缺乏信心，缺乏新資金入市，後市表現不言而喻。
當然不是每個投資者都守株待兔，觀察市場上恒指牛熊證的牛熊比較，會發覺原來熊證已超過牛證，佔6成比率。只算現價上下1000點的收回區，更會發現熊證之比率高達80%，所以識利用衍生品於淡市部署，對整體投資回報有天地之別。當股票只能看好，能在牛市時獲利，於熊市時如懂得以熊證PUT輪等減少損失，甚至增加回報，可想像如與別人股票倉位打回原形時的回報比較，高低立見。