派息如何影響輪證價格及條款（下）
2019-03-07 黄集恩
上期筆者於本欄簡單地解釋了相關資產不同的派息方案可能對窩輪及牛熊證的條款及價格產生的影響。本期亦將繼續以早前公佈業績的港交所（0388）之輪證作爲例子，講解相關資產提前派息以及增加派息如何對輪證價格產生影響。
港交所於2月27日宣佈派息3.07港元，與去年同期（2.85元）相比，增派0.22港元股息，而除淨的日期更從去年同期的4月27日提前至3月12日。
因此對於到期日定於4月27日之前的窩輪及牛熊證，因其輪證價格並未預期此次派息，此次派息的影響則相對較大，即可視爲從預期0港元的派息增加至3.07元派息，因而就算正股價格不變，除淨日當日的正股價格因除淨而導致的價格下跌亦會即時於派息公佈的下一個交易時段即時反映在Call輪及牛證，令其價格下跌；Put輪及熊證價格則會上升。而到期日在4月27日之後的輪證，相對影響就要小得多，因其原本已預期此次派息，增派股息部分僅為0.22港元，換算到輪證的價格變化影響亦相對4月底前到期的輪證要小得多。