美團公布第三季季績
2019-11-25 黄集恩
上周四輪到美團(3690)公布季績，第三季賺13億元，同比下轉虧為盈，與第二季盈利8.7億環比增長49%。本來上周四公布業績前美團股價一度下跌5.5%至92元之下，但業績亮麗美團於周五以101.30元高開近10%，最高曾見103.5元，下午升幅收窄，收98.05元，成交75億元，佔大市總成交11%，比騰訊周五的35億成交多出1倍以上。
雖然是第三季季績，但筆者也是首次詳細閱讀美團業績。一直以為美團主要是靠外賣餐飲收入，但原來美團的酒店旅遊以至新業務收入也分別佔整體收入的22%及20.8%。三大主要收入來源同比環比均見增長，但最令筆者驚喜的是，美團主打的外賣送餐業務第三季收入185億元人民幣，雖然以收入計算是最大，佔56.7%，但該業務的銷售成本卻高達125億元，佔總銷售成本的70%。因此餐飲外賣的毛利只有30億元，毛利率19.5%。
相反，酒店旅遊的收入達61.8億元，佔總收入的22%，可是銷售成本卻只雖要7億元，佔總銷售成本僅僅3.9%，令該項業務的毛利金額高達54億元，毛利率高達88%。
以往大家認識美團是因為外賣軟件的方便，但毛利率低、經營成本高是該業務的弊處，可是也由於美團外送的成功讓軟件使用量及流量達到天文數字，因利成便使美團可以開拓毛利率超高的酒店旅遊業務。
最後，美團的公司權益持有人期內溢利是13.3億元，同比增長52%，相比之下上期提及的騰訊的公司權益持有人應佔盈利則下跌至203億元，同比下跌13%。騰訊在此方面仍是美團的15倍，而目前市值差距已收窄至6.4倍左右。