阿里巴巴2019年12月份季績
2020-02-17 黄集恩
上周阿里巴巴(9988)發出了自香港上市以來第一份季績，以往業績報告都只有英文版的PPT，今次也開始體會香港的投資者，有中文譯版的季績演示材料PPT。筆者於是繼為騰訊、美團的業績報告分析之外，當然不少得分析阿里巴巴的季績。
首先，阿里巴巴的全年會計年度是3月到期，因此12月的季績亦只是第三季的表現。演示材料中第一版重點是，公司收入同比增加38%，核心商業收入同比亦增38%，雲計算同比收入增長更達62%，表面上增長不俗，媒體及公司本身最注重報導的新增長阿里雲業務有逾6成同比增長，何解股價周五香港時段反而下跌1%？
所以筆者常說投資是要做功課的，如果細看阿里巴巴第三季的收入來源，中國零售業務收入1,104億元人民幣，佔了阿里巴巴整體收入的68%。其他核心業務如淘寶上常看到的菜鳥物流服務，第三季收入75億元，佔總收入5%，同比增長67%。至於常被媒體掛在口邊的雲計算，第三季收入107億元，只佔總收入7%，同比增長62%。
以上只是收入部份，演示材料中提到各業務12月經調整EBITA利潤率，核心業務高達41%，但雲計算(-3%)、數字媒體及娛樂(-45%)、以及創新業務及其他(-100%)均是貼錢做的。所以其實阿里巴巴說到底仍是依賴淘寶的生意。筆者覺得如菜鳥物流的收入，或可能比阿里雲業務更為重要，起碼筆者最近淘寶都是自動以”官方”物流來送件發貨，直接幫助了菜鳥物流的業務。