法巴轮证课程 「海外連線」第六課:商品輪跳動計算

课堂重点

本课讲解当商品价格出现变化时,与之挂的窝轮价格将如何跳动。

计算商品轮敏感度,方法同计算股份敏感度方法,原则上大同小异,大家记唔记得呢条公式?系股份窝轮敏感度计算方法:

股份窝轮敏感度 =

正股最低上落价位 x 对冲值

换股比率 x 窝轮最低上落价位

 

由於「最低上落价位」唔适用商品价格上,我地将变成「商品价格变化」,而期油又好、期金又好,都系用美元计价,窝轮行使价货币系美元,但只轮就用港元买卖同计价,所以要加返美元兑港元汇率落去,变成:

商品轮敏感度 =

商品价格变化 x 对冲值

 x 美元兑港元汇率

换股比率 x 窝轮最低上落价位

 

期油轮敏感度

先举一只期油轮为例子,

 

 期油轮A

挂资产

 纽约期油

认购 / 认沽

 认购

行使价

 50元

对冲值

 30%

换股比率

 300

窝轮价格

 0.150元

 

假如纽约期油升左0.5美元,而在联系汇率下,假设1美元可兑换7.75港元。

套返数入以上公式,

期油轮敏感度 =

0.5 x 0.3

 x 7.75

 = 3.875

300 x 0.001

 

即系纽约期油跳动0.5美元,只期油轮理论上跳接近4格。

黄金轮敏感度

再举多只黄金轮做例子,

 

 黄金轮B

挂资产

 伦敦金

认购 / 认沽

 认购

行使价

 1500美元

对冲值

 50%

换股比率

 3500

窝轮价格

 0.200元

 

留意黄金轮挂资产系伦敦金,但跳动会参考纽约期金,假如纽约期金跳动1美元,而美元兑港元汇价系7.75,套返晒数入条公式

黄金轮敏感度 =

1 x 0.50

 x 7.75

 = 1.107

3500 x 0.001

 

即系纽约期金跳动1美元,只黄金轮理论上就会跳1格。

商品价格变化

同外汇轮一样,商品会非港股交易时段买卖,所以轮价反映,系相关商品价格由上日窝轮收市一刻,到第二个交易日之间变化。

联系汇率

另外,美元兑港元汇率都会影响到轮价,但有联系汇率,影响理论上系有限。

考考你

外汇轮是用什麽货币买卖及结算?

你答错了!

虽然外汇轮的行使价可能是美元或日元, 但买卖和结算均用港元,而行使价货币对港元的汇价,亦有机会影响到窝轮的价格及结算。