课堂重点
本课讲解当商品价格出现变化时,与之挂的窝轮价格将如何跳动。
计算商品轮敏感度,方法同计算股份敏感度方法,原则上大同小异,大家记唔记得呢条公式?系股份窝轮敏感度计算方法:
股份窝轮敏感度 = |
正股最低上落价位 x 对冲值 |
换股比率 x 窝轮最低上落价位 |
由於「最低上落价位」唔适用商品价格上,我地将变成「商品价格变化」,而期油又好、期金又好,都系用美元计价,窝轮行使价货币系美元,但只轮就用港元买卖同计价,所以要加返美元兑港元汇率落去,变成:
商品轮敏感度 = |
商品价格变化 x 对冲值 |
x 美元兑港元汇率 |
换股比率 x 窝轮最低上落价位 |
期油轮敏感度
先举一只期油轮为例子,
|
期油轮A |
挂资产 |
纽约期油 |
认购 / 认沽 |
认购 |
行使价 |
50元 |
对冲值 |
30% |
换股比率 |
300 |
窝轮价格 |
0.150元 |
假如纽约期油升左0.5美元,而在联系汇率下,假设1美元可兑换7.75港元。
套返数入以上公式,
期油轮敏感度 = |
0.5 x 0.3 |
x 7.75 |
= 3.875 |
300 x 0.001 |
即系纽约期油跳动0.5美元,只期油轮理论上跳接近4格。
黄金轮敏感度
再举多只黄金轮做例子,
|
黄金轮B |
挂资产 |
伦敦金 |
认购 / 认沽 |
认购 |
行使价 |
1500美元 |
对冲值 |
50% |
换股比率 |
3500 |
窝轮价格 |
0.200元 |
留意黄金轮挂资产系伦敦金,但跳动会参考纽约期金,假如纽约期金跳动1美元,而美元兑港元汇价系7.75,套返晒数入条公式
黄金轮敏感度 = |
1 x 0.50 |
x 7.75 |
= 1.107 |
3500 x 0.001 |
即系纽约期金跳动1美元,只黄金轮理论上就会跳1格。
商品价格变化
同外汇轮一样,商品会非港股交易时段买卖,所以轮价反映,系相关商品价格由上日窝轮收市一刻,到第二个交易日之间变化。
联系汇率
另外,美元兑港元汇率都会影响到轮价,但有联系汇率,影响理论上系有限。
考考你
外汇轮是用什麽货币买卖及结算?