法巴轮证课程

课堂重点

本课讲解如何利用牛熊证重货区及期指对冲张数数据,了解市场上的仓位分布及投资者取态。

观察牛熊证街货总量,即是牛​​证多街货、还是熊证多街货。如果是牛证比较多,则代表投资者以看好大市居多,并愿意持仓过夜;如果是熊证多,则指看空大市的资金较多。

然后要观察的是牛证或熊证较多街货的位置,主要集中在哪一水平。以牛证为例,如果较多街货的位置距离现时恒指较近,或代表市场对大市能够上升的信心颇强,愿意作较进取的部署;而若街货较多的位置与现水平距离颇远,则或许反映投资者即使看好大市,信心亦不算特别强,故作部署时亦倾向较保守。

细心的投资可能还会发现,发行商公布牛熊证收回重货区数据的时候,都会一并公布期指对冲张数,这个数据又是什么呢?由于发行商为恒指牛熊证作对冲,主要以期指作对冲工具,这个数字其实就是指发行商理论上为已卖出的牛熊证作对冲,而合共持有的期指合约张数。听上去好似和收回重货区的意义一样,但其实也不尽相同,由于牛熊证的兌换比率各有不同,可以是8000兑1,也可以是10000兑1,甚至是其他比率,街货量数字或在反映市场看法是有所偏差,故此以期指对冲张数将数字标准化,提供一个可作比较的数据。

考考你

买卖牛证,若果现价在跌穿收回价后,再在两个交易时段内跌穿行使价,投资者便需要补仓。

你答错了!

投资者无须补仓,当现价跌穿收回价后,牛证将会收回,但在两个交易时段内再跌穿行使价,投资者将不能获得剩余价值,但损失上限只会是最初投入购买牛证的资金。