法巴轮证课程 「牛熊证篇」第十课：牛熊证重货区及期指对冲张数

观察牛熊证街货总量，即是牛​​证多街货、还是熊证多街货。如果是牛证比较多，则代表投资者以看好大市居多，并愿意持仓过夜；如果是熊证多，则指看空大市的资金较多。

然后要观察的是牛证或熊证较多街货的位置，主要集中在哪一水平。以牛证为例，如果较多街货的位置距离现时恒指较近，或代表市场对大市能够上升的信心颇强，愿意作较进取的部署；而若街货较多的位置与现水平距离颇远，则或许反映投资者即使看好大市，信心亦不算特别强，故作部署时亦倾向较保守。

细心的投资可能还会发现，发行商公布牛熊证收回重货区数据的时候，都会一并公布期指对冲张数，这个数据又是什么呢？由于发行商为恒指牛熊证作对冲，主要以期指作对冲工具，这个数字其实就是指发行商理论上为已卖出的牛熊证作对冲，而合共持有的期指合约张数。听上去好似和收回重货区的意义一样，但其实也不尽相同，由于牛熊证的兌换比率各有不同，可以是8000兑1，也可以是10000兑1，甚至是其他比率，街货量数字或在反映市场看法是有所偏差，故此以期指对冲张数将数字标准化，提供一个可作比较的数据。