法巴轮证课程

课堂重点

本课讲解牛熊证收回后,如何计算可收回多少剩余价值。

牛熊证具有强制收回机制,风险相对窝轮或许较大,为什么投资者愿意投资呢?风险越大,回报越高,投资者愿意投资牛熊证,只因在没有引伸波幅的考虑下,可享有更高的实际杠杆,更易「四两拨千斤」。

剩余价格计算

 

上午交易时段被收回

下午交易时段被收回

牛证剩余价值

(收回后直至当天下午收市相关资产曾触及的最低价 – 行使价) ÷ 換股比率

(收回后直至下一交易日中午收市相关资产曾触及的最低价 – 行使价) ÷ 換股比率

熊证剩余价值

(行使价 – 收回后直至当天下午收市相关资产曾触及的最高价) ÷ 換股比率

(行使价 – 收回后直至下一交易日中午收市相关资产曾触及的最高价) ÷ 換股比率

 

为让读者更具体地了解,以下列举R类牛熊证作例子。

例子一:指数牛证

编号

A

财务费用

1%

相关资产

XYZ指数

相关资产现价

23,000点

牛/熊

換股比率

10,000

行使价

19,800点

 

 

收回价

20,000点

 

 

 

投资者购入牛证A需付的投资金额﹕

=[(现价 – 行使价) + (行使价 x 财务费用)] / 换股比率
=[(23,000点-19,800点)+(19,800点 x 0.01)] / 10,000
= 0.3398

被强制收回
倘若在牛证A到期前,相关资产价格触及收回价,而在强制收回事件后至下一个交易时段内,相关资产最低曾见1​​9,900点,此价将作为牛证的剩余价值为﹕ 

 =

(指数结算价-行使价)

換股比率

 

 =

(19,900点-19,800点)

10,000

 =

 0.01元 

 

若在强制收回事件后至下一个交易时段内,相关资产价格跌低于行使价19,800点,持有者将得不到剩余价值。

例子二:指数熊证

编号

B

财务费用

1.5%

相关资产

XYZ指数

相关资产现价

23,000

牛/熊

換股比率

10,000

行使价

24,200点

 

 

收回价

24,000点

 

 

 

投资者购入熊证B需付的投资金额﹕

=[(行使价 – 现价) + (行使价 x 财务费用)] / 换股比率
=[(24,200点-23,000点)+(24,200点x 0.015)] / 10,000
= 0.1563

被强制收回
倘若在指数熊证B在到期前,指数触及收回价,而在强制收回事件后至下一个交易时段内,相关资产最高曾见24,100点,此价将作为熊证的剩余价值为﹕  

 =

(行使价-指数结算价)

換股比率

 

 =

(24,200点-24,100点)

10,000

 =

 0.01元

 

若在强制收回事件后至下一个交易时段内,相关资产价格高于行使价24,200点,持有者将得不到剩余价值。

例子三:股份牛证

 =

(指数结算价-行使价)

換股比率

 

 =

(78.8元-78元)

100

 =

 0.008元

 

若在强制收回事件后至下一个交易时段内,相关跌低于行使价78元,持有者将得不到剩余价值。

剩余价值将会于结算后的五个交易日之内,存回投资者的股票户口。

考考你

若强制收回事件发生,还可以沽出牛熊证吗?

你答错了!

若牛熊证遭收回,产品会即时收回并终止买卖,投资者不可以把牛熊证沽出,只可等待产品结算。