法巴轮证课程 「牛熊证篇」第五课：牛熊证跳动计算

相关资产价格变动，成为了影响牛熊证价格的最主要因素。无论是股份或指数牛熊证，投资前除了要留意收回水平外，亦一定要留意换股比率，因为换股比率某程度上说明了该牛熊证的敏感度，计算方法是将换股比率乘以牛熊证每次最小跳动的价格除以对冲值，便能计算出敏感度，公式如下：

牛熊证敏感度（指数跳动点数） = 牛熊证最小跳动价格x 换股比率/对冲值

举个例子，若一只恒指牛证价格在0.25元以下，换股比率为10000，由于证价最小跳动价格是0.001元，该牛证的敏感度便为10点 (0.001 x 10000 = 10)，即代表期指每上升或下跌10点，该恒指牛证便会跳动0.001元（1格）。而当一只0.25元以上的牛熊证，由于最小跳动价格增加至0.005元（1格），一只同样拥有10000换股比率的恒指牛证，敏感度便为50 点(0.005 x 10000 = 50)，即期指要上升或下跌50点，牛证才跳动0.005（1格）。

股价牛熊证方面，由于牛熊证的对冲值是接近100%，通常我们会直接以100%作计算，公式如下：

牛熊证敏感度（牛熊证跳动格数） = (正股最小跳动价格 x 对冲值)/ (换股比率 x 牛熊证最低跳动价格)

举例，一只南方A50牛证(2822)，收回价11元，行使价10.7元，牛证价格是0.143元，换股比率10兑1， 假如南中现价12元

牛熊证敏感度 = (0.02 x 1)/ (10 x 0.001) = 2格

即是正股跳动1格，轮价跳动约2格

有些产品跳得快，有些产品跳得慢，投资者看中什么产品，再根据牛熊证敏感度，就可以因应自己的风险承担能力，选择适合自己的产品啦。