课堂重点
本课讲解牛熊证若在到期前没有被收回，到期后的结算方法。
最后交易日、到期日、计价日
股份及指数牛熊证的到期日均由发行人自订，并于上市文件中列出，而大部分指数牛熊证的到期日，都会选择相关指数结算日。
牛熊证的最后交易日为到期日前的一个交易日，股份牛熊证的计价日为最后交易日，指数牛熊证的计价日为到期日。
以下尝试用一个近似月历的图表作解析﹕
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星期一 |
星期二 |
星期三 |
星期四 |
星期五 |
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股份牛熊证 |
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指数牛熊证 |
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最后交易日
到期日
计价日
持货至到期日
若牛熊证在到期前没有被收回，投资者亦持货至到期日，则可按以下公式计算牛熊的结算价。
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牛证 = |
（结算价#－行使价） |
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兌换比率* |
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熊证 = |
（行使价－结算价#） |
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兌换比率* |
结算价：
股份结算价为相关资产于计价日的收市价
#结算日当天，由上午9:35分起，至下午3:55分之间每5分钟的指数及当日指数收市价之平均水平作计价
*假设股份牛熊证的兌换比率为10兑1，此兌换比率数值为10。