法巴轮证课程

课堂重点

本课讲解牛熊证若在到期前没有被收回,到期后的结算方法。

最后交易日、到期日、计价日

股份及指数牛熊证的到期日均由发行人自订,并于上市文件中列出,而大部分指数牛熊证的到期日,都会选择相关指数结算日。

牛熊证的最后交易日为到期日前的一个交易日,股份牛熊证的计价日为最后交易日,指数牛熊证的计价日为到期日。

以下尝试用一个近似月历的图表作解析﹕

 

星期一
7月28日

星期二
7月29日

星期三
7月30日

星期四
7月31日

星期五
8月1日

股份牛熊证

 

 

 

指数牛熊证

 

 

 

最后交易日到期日计价日

持货至到期日

若牛熊证在到期前没有被收回,投资者亦持货至到期日,则可按以下公式计算牛熊的结算价。

牛证 =

(结算价#-行使价)

                         兌换比率*

熊证 =

(行使价-结算价#

 兌换比率*

 

结算价: 
股份结算价为相关资产于计价日的收市价
#结算日当天,由上午9:35分起,至下午3:55分之间每5分钟的指数及当日指数收市价之平均水平作计价 
*假设股份牛熊证的兌换比率为10兑1,此兌换比率数值为10。

考考你

牛证的行使价越低,投资者在牛证收回后所收取的剩余价值便会越高?

你答错了!

牛熊证被收回后剩余价值的计算方法,是先取结算价及行使价的差距,再除以兌换比率,亦即是行使价与收回价的距离越远,资产价格跌穿或升穿行使价的机会便越少,投资者越有机会收取剩余价值。