法巴轮证课程 「牛熊證篇」第九課:持證到期的結算方法

课堂重点

本课讲解牛熊证若在到期前没有被收回,到期後的结算方法。

最後交易日、到期日、计价日

股份及指数牛熊证的到期日均由发行人自订,并於上市文件中列出,而大部分指数牛熊证的到期日,都会选择相关指数结算日。

牛熊证的最後交易日为到期日前的一个交易日,股份牛熊证的计价日为最後交易日,指数牛熊证的计价日为到期日。

以下尝试用一个近似月历的图表作解析:

 

星期一
7月28日

星期二
7月29日

星期三
7月30日

星期四
7月31日

星期五
8月1日

股份牛熊证

 

 

 

指数牛熊证

 

 

 

最後交易日 到期日 计价日

持货至到期日

若牛熊证在到期前没有被收回,投资者亦持货至到期日,则可按以下公式计算牛熊的结算价。

牛证 =

(结算价#-行使价)

换股比率*

熊证 =

(行使价-结算价#

换股比率*

 

结算价: 
#股份牛熊证结算价为相关资产於计价日的收市价
#指数牛熊证结算价为指数即月期货到期日的5分钟平均价(EAS) 
*假设股份牛熊证的换股比率为10兑1,此换股比率数值为10。

考考你

影响牛熊证价格的市场因素,包括牛熊证街货量。若街货量比重愈大,牛熊证价格就会愈受那一方影响?

你答错了!

街货量比重愈大,牛熊证价格就会愈受市场供求影响。当街货量超过五成,而发行商(即流通量提供者)持有的数量则相对较少,这样会使流通量难以维持稳定,令牛熊证价格或者有机会偏离理论价格。