法巴轮证课程

上一节说完怎样计算窝轮跳动敏感度,今天继续计算,而算的是当一只窝轮到期时,应该怎样做结算。

现金结算额

虽然大部分投资者,买卖窝轮一般都是做短线部署,不过如果买了之后,真的是一直持有至到期还未卖到,窝轮就会自动进行结算,价内窝轮将会收到「现金结算额」,而价外轮的现金结算额是0,大家还记不记得之前已经讲过,什么叫价外、到价同价内呀?

窝轮结算方法

先讲窝轮的结算方法,CALL轮跟PUT轮的公式,分别是:

认购证现金结算额 = (结算价 - 行使价) ÷ 兌换比率
认沽证现金结算额 = (行使价 - 结算价) ÷ 兌换比

公式很简单,但什么是结算价呢,股份轮和指数轮的结算价,得出的方法都有些不同。

股份轮结算方法

先说股份轮,结算价其实是指跟窝轮挂钩的相关资产,到期日之前五个交易日的平均收市价,记住是「之前」的五个交易日,到期日当天是不算的。

这样说好像很容易,举个例子算一算才是最实际。

有只汇丰认购证,行使价是50元,兌换比率是10兑1,今年3月30日到期。

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算30日之前的五个交易日,好像个日历,不算星期六跟星期天,我们会用23, 24, 25, 26 和29号,这五天汇丰收市价的平均数为结算价。

如果这五天的收市价,分别是52, 52.5, 51.8, 51.3, 52.2元,结算价就是(52 + 52.5 + 51.8 + 51.3 + 52.2)除以5,等于51.96元,这个是结算价;减去行使价50元,再除以兌换比率10对1,这只窝轮的现金结算价,就是每一股0.196元。

指数轮结算方法

讲完股份轮,就到指数轮,它的结算方法简单很多。例如一只CALL轮,今年3月30日到期,3月24 日是最后交易日,如果投资者没有沽货,一直持有到到期,结算价我们会用到期当天的EAS (Estimated Average Settlement),就是从官方公布,指数结算日当天,由上午9:35分起,至下午3:55分之间每5分钟的指数及当日指数收市价之平均水平作计价,作为结算, 这个数港交所在当天收市后就会公布的啦。

有了结算价,代入刚刚讲过的公式,无论是CALL轮或PUT轮,一样簡單啦!

值得提醒的,是如果计价日遇上平安夜、除夕或农历新年等半日市,半日收市价都会算进去; 不过,如果计价日有台风、暴雨或正股停牌等突发因素出现,结算方法可能会有所不同,如果遇到这样的情况,可以向相关发行商查询噢。

*以上例子的目的是以日常生活来比喻窝轮的某一种条款或特性,让投资者更容易初步了解窝轮产品。以上例子并不能代表亦不能完全覆盖窝轮的所有条款或特性。投资者投资时需要全面了解窝轮的条款,特性和风险。

考考你

每只窝轮都会有个到期日,窝轮的年期愈长,在不计其他因素下,理论上价值就会越高。

你答错了!

如果年期长啲,即系有多啲时间俾只正股,升到同跌到个行使价位置,多左时间即系代表机会大左,价值就会高啲啦。