法巴轮证课程

课堂重点

本课介绍窝轮的基本概念,以及认购证及认沽证两种不同的窝轮产品。

如果想要投资股票,当然希望能够获利;而投资窝轮,就更进一步,利用杠杆特性,去部署一个资产,希望达到以少博大的效果。

什么是窝轮

经常听人在讨论窝轮,它究竟是什么呢?其实窝轮,是英文warrant的译音,真正的用词是认股证,是指一个「权利」,可以让投资者在指定的日期,用指定的行使价,购买或者沽出相关资产,这涉及的资产,可以是股票、指数、商品、货币、一篮子的股票,甚至是外国股票。虽然定义上是买卖相关资产,但实际上香港绝大部份的窝轮都以现金交收,意思是,只会计算输羸而不会有真正资产转移。

窝轮当初出现的时候,是由上市公司发行的,用作集资,或者回馈雇员及股东,但后来发展下去,就多了一种由投资银行发行的衍生窝轮。衍生窝轮是一种在交易所买卖,让投资者部署某一种资产,还有可以向不同方向走的产品。既然窝轮是买入、或卖出相关资产的权利,基本来说,会有认购证和认沽证之分。

认购证及认沽证

认购证,顾名思义,是指让持有者拥有购入相关资产的权利,所以当相关资产的价格上升的时候,认购证价值理论上也会相对上升,属于看好的投资工具,香港散户会叫它为「Call 轮」。

与认购证相反,认沽证就是让持有者拥有沽出相关资产的权利,所以当相关资产的价格下跌,认沽证价值反则会上升,属于看淡的投资工具,香港散户习惯称为「Put 轮」。

看一看这个表就一目了然了。总括来说,CALL就是看好,PUT就是看空,「其实一点都不难」!

  认购证/ Call 轮 认沽证/ Put 轮
对后市看法 看升 看跌
正股价格上升 窝轮价格上升 窝轮价格下跌
正股价格下跌 窝轮价格下跌 窝轮价格上升

 

虽然窝轮在香港比牛熊证更早出现 (90年代,可能还比你更年轻),但是窝轮对不少投资者来说,可能是更复杂的产品。有看过法巴学堂《牛熊证篇》的观众可能记得,牛熊证有收回价、行使价、实际杠杆、兌换比率,到期日等条款,还有个强制收回机制;而窝轮呢?跟牛熊证一样,都会有行使价、实际杠杆、兌换比率,到期日等,但就没有牛熊证的收回价,不过就会受引伸波幅,和时间值损耗的影响。

引伸波幅?时间值?什么来的?可以吃的吗?你放心,法巴学堂将会慢慢教导你!

*以上例子的目的是以日常生活来比喻窝轮的某一种条款或特性,让投资者更容易初步了解窝轮产品。以上例子并不能代表亦不能完全覆盖窝轮的所有条款或特性。投资者投资时需要全面了解窝轮的条款,特性和风险。

考考你

愈接近到期日,窝轮的时间值损耗会愈大。

你答错了!

时间值是指窝轮每日的时间损耗。无论认购证还是认沽证,愈接近到期日或者愈贴近行使价,时间值损耗都会愈大。