课堂重点
本课讲解如果相关资产的价格变化时，与之挂的窝轮价格将如何跳动。
讲多影响窝轮价格的因素，好似引伸波幅、时间值、街货等等，系时候要同大家计计数，究竟一只窝轮系点跳呢？温故知新，大家记唔记得呢个表呀？
最低买卖价位
|
证券价格(元) |
证券价格(元) |
正股最低买卖价位(元) |
输证最低买卖价位 |
||
|
由 |
0.01 |
至 |
0.25 |
0.001 |
0.001 |
|
高於 |
0.25 |
至 |
0.5 |
0.005 |
0.005 |
|
高於 |
0.5 |
至 |
10 |
0.01 |
0.01 |
|
高於 |
10 |
至 |
20 |
0.01 |
0.02 |
|
高於 |
20 |
至 |
50 |
0.02 |
0.05 |
|
高於 |
50 |
至 |
100 |
0.05 |
0.05 |
|
高於 |
100 |
至 |
200 |
0.1 |
0.1 |
|
高於 |
200 |
至 |
500 |
0.2 |
0.2 |
|
高於 |
500 |
至 |
1000 |
0.5 |
0.5 |
|
高於 |
1000 |
至 |
2000 |
1 |
1 |
|
高於 |
2000 |
至 |
5000 |
2 |
2 |
|
高於 |
5000 |
至 |
9995 |
5 |
5 |
系唔同股份，在唔同价格范围内最低买卖价格，呢个概念讲牛熊证跳动敏感度时曾经讲过，在窝轮上，一样可能大派用场，因为窝轮的敏感度计算，一样包括左。
股份轮跳动敏感度
一齐睇下股份窝轮敏感度，即系正股跳动1格，只轮跳动几多计算公式
|
股份窝轮敏感度 = |
正股最低买卖价位 x 对冲值 |
|
换股比率 x 窝轮最低买卖价位 |
同计股份牛熊证敏感度相比，牛熊证的对冲值通常接近1，但窝轮并非如此。
对冲值反映，系 当挂资产价格跳动1元时，窝轮价格跳动几多% 一个数值， 而呢个数值，系会在报价机上面见到，而系会跟住正股价格、引伸波幅同剩馀年期黎变。
有左对冲值之後，只轮又点跳呢？举一只丰窝轮做例子
|
|
窝轮A |
|
资产 |
丰控股 |
|
行使价 |
52元 |
|
认购/认沽 |
认购 |
|
换股比率 |
10 |
|
对冲值 |
30% |
|
正股价格(元) |
48元 |
|
窝轮价格(元) |
0.145元 |
呢只窝轮，价格在0.25元以下，即系窝轮最低买卖价位系0.001元，而假设汇丰在48元，即系正股最低买卖价位系0.05元，至於换股比率系10兑1，对冲值系30%，代入返数字入条公式度，
|
股份窝轮敏感度 = |
0.05 x 0.3 |
= 1.5格 |
|
10 x 0.001 |
即系原来汇丰跳动1格，只轮理论上会跳动1.5格，但由於半格跳动，即系正股跳1格，只轮理论上会跳动1格，而当跳到2格，只轮理论上就会跳动3格，明唔明呀？
指数轮跳动敏感度
如果系指数轮，首先要提醒大家，股份轮是跟随正股的跳动黎郁，而指数轮系跟期指跳动的，所以敏感度计法都有少少唔同，个谂法唔系正股郁几多，只轮郁几多，而系究竟期指要郁几多点，先令只轮跳到一格，计算公式系
|
指数窝轮敏感度 = |
窝轮最低买卖价位 x 换股比率 |
|
对冲值 |
举只恒指窝轮做例子
|
|
窝轮B |
|
资产 |
恒生指数 |
|
行使价 |
20500点 |
|
认购/认沽 |
认购 |
|
换股比率 |
6000 |
|
对冲值 |
45% |
|
指数现价 |
20000点 |
|
窝轮价格(元) |
0.150元 |
呢只窝轮，价格在0.25元以下，即系窝轮最低买卖价位系0.001元，换股比率系6000兑1，对冲值系45%，代入返数字入条公式度，
|
指数窝轮敏感度 = |
0.001 x 6000 |
= 13.333点 |
|
0.45 |
去到呢度，相信大家都知，当期指跳动13点，只轮理论上就会跳动到一格。
不过，以上计算，只系计到理论变化，同只窝轮实际变化通常都有出入，因为正股价格只系影响窝轮价格其中之一因素，而引伸波幅、时间值、街货量、买卖差价等，一样会影响到窝轮价格，大家要留意啦！
*以上例子的目的是以日常生活来比喻窝轮的某一种条款或特性，让投资者更容易初步了解窝轮产品。以上例子并不能代表亦不能完全覆盖窝轮的所有条款或特性。投资者投资时需要全面了解窝轮的条款，特性和风险。
考考你
当投资者看淡相关资产的价格，便可考虑购买认沽证(PUT轮)，利用杠杆特性，希望达到以少博大的效果。