法巴轮证课程

上一节我们讲过，引伸波幅是影响窝轮价格的其中一个重要因素，但很多投资者都不是太明白，什么是引​​伸波幅，让我们详细地解释一下吧。

资产价格未来波动性预测

引伸波幅，是指市场对某一种资产的价格，未来波动性的预测。这个预测不是单一方向看升或看跌，而是整体上，讲述它的向上、向下的幅度有多大。

什么意思呢？我们举个例子，重磅股汇丰(0005)，经常让人叫做「大笨象」，就是因为它变化较少，除非在个别大市波动的日子，否则通常都是变一点点，像只「大笨象」停下不动。由于市场通常都觉得，汇丰股价的波动性有限，所以汇丰窝轮的引伸波幅，通常都比较平穏。

我们再举另外一个例子，这次说到赌业股银河娱乐(0027)，股价在2014年的高位，是84.5元，但是到2015年9月，低位不够20元(19.5元)，还不到两年，高低差距已经是3倍几！这让市场觉得，这只股份的价格波动性会比较高，发行商不敢掉以轻心，所以银河娱乐窝轮的引伸波幅，通常都会比较高。

资产波动性与价格

还是不明白？大家可以回想一下我们去旅游购买保险的情况，如果去日本、新加坡这些治安比较好的国家，大家购买旅游保险的费用，是不是都比较便宜呀？但是如果我们去些战乱国家呢？旅行保险的收费一定贵很多！套入窝轮，波动性一般较大的股份，跟它挂钩的窝轮，引伸波幅都会高一些，就是大家的买入成本都可能要高一点！

要留意的是引伸波幅是每一天、每个小时、甚至是每一分钟都会变！回想旅游买保险的情况，当某个国家的治安变差，又或者有旅游警示，保费是不是都会增加呀？

套回窝轮，如果正股价格突然变得波动，发行商用作对冲窝轮的期权，引伸波幅都会变动，这样交易员就会把期权引伸波幅的变化，反映在窝轮的引伸波幅上，这样窝轮的引伸波幅就会出现变化。好像上一节课所说，引伸波幅升，call轮跟put轮价格理论上都会上升，而当引伸波幅下跌的时候，call/ put轮价格理论上都要下跌，明不明白呢？

明白的话就试一下回答考考你，看看你认识多少啦。

*以上例子的目的是以日常生活来比喻窝轮的某一种条款或特性，让投资者更容易初步了解窝轮产品。以上例子并不能代表亦不能完全覆盖窝轮的所有条款或特性。投资者投资时需要全面了解窝轮的条款，特性和风险。