法巴轮证课程 「認股證篇」第五課：換股比率及街貨量

影响窝轮价格的因素有好多，今集我地集中讲换股比率同街货量。

换股比率影响轮价

换股比率的意思，就系控制1股股份所需的窝轮股数，咩意思呢？大家有时可能会发现，明明两只窝轮，挂资产一样，行使价一样，年期一样，连引伸波幅都差唔多，点解个价格差左好远，甚至系10倍以上？呢个情况，好可能就系换股比率有唔同。

举个例子，一箱鲜榨果汁有200支，价钱同生果价格挂，会跟住生果价格变。买左一箱返黎，如果有10个人分，每人就分到20支，就要俾20支价钱；但如果100个人分，每人就分到2支，每个人俾钱少，只需要俾2支价钱。

套返入窝轮，换股比率就好似有10个人分同100个人分果汁一样，由於分到果汁数量唔同，每个人俾钱都唔同；就好似10兑1同100兑1的窝轮一样，10兑1会贵过100兑1，只因除细左，个价钱就要贵；而窝轮价格受正股价格影响，就好似果汁价格受生果价格影响。

唔同换股比率对只窝轮有咩影响呢？其实系会影响到只轮价格，如果比较10兑1同100兑1窝轮，假设行使价、到期日、引伸波幅等因素不变，10兑1选择，轮价会贵；至於100兑1选择，轮价会平。

街货量影响市场供求

至於街货量，就系指有几多货街，由其他投资者持有。发行商出一只产品时，都会制订发行量，呢个系指发行商一开始有几多货可以卖数量。当产品上市後，有其他投资者买左并持有，街货量就会增加，发行商会每日都将旗下每只产品街货量上报港交所，投资者就可以报价机，或者发行商网站，睇下只产品在对上一个交易日收市时，有几多货卖左出街。

街货量有咩用呢？其实呢个都系投资者决定买一只产品时，需要考虑的因素之一，因为如果只产品街货量升到好高，发行商开价能力会受到影响，到时供求因素有机会凌驾其他因素之上，影响到只轮价格。

唔明？又系例子时间，举返一个旧例子，我地牛熊证时讲过卖演唱会飞，当飞卖得七七八八，主办单位无咩货手可以，就有机会俾拎住飞人，将价钱定唔合理水平，同一个道理放在窝轮上，市场供求就变成影响只产品价格一个重要因素。

唔同换股比率对只窝轮有咩影响呢？其实系会影响到只轮价格，如果比较10兑1同100兑1窝轮，假设行使价、到期日、引伸波幅等因素不变，10兑1选择，轮价会贵；至於100兑1选择，轮价会平。

*以上例子的目的是以日常生活来比喻窝轮的某一种条款或特性，让投资者更容易初步了解窝轮产品。以上例子并不能代表亦不能完全覆盖窝轮的所有条款或特性。投资者投资时需要全面了解窝轮的条款，特性和风险。