法巴轮证课程 「認股證篇」第二課：窩輪價格初解

今日要同大家介绍两个概念，分别系资产价格、同时间，对窝轮的影响。

价外、到价、价内

每只轮都有一个行使价，我地会用「价外、到价、价内」黎形容三种唔同情况。以Call轮为例，当行使价高於资产现价时，会叫做「价外」，低过就叫「价内」。

Put轮概念刚好相反，当行使价高於资产现价，窝轮属於「价内」，低过就叫「价外」，而行使价刚好等同资产现价时，就会叫做「到价」。

投资者可能会问，行使价高定低，点影响到我选择呀？一般黎讲，越价外，风险就相对越大，回报亦理论上越高。就好似爬山，假如你去全香港最高大帽山爬山，目标打算爬500米，难度当然细，望出去风景算系几唔错；但如果你再爬高，打算爬到上900米，难度当然再高，不过如果真系爬到900米，望出去风景，又会比500米靓好多，即系回报又好啦，但万一沿路好崎岖，分分钟去唔到高，成身汗之馀仲会咩风景都睇唔到。套返入窝轮，价外幅度越高，只窝轮倍大潜在利润幅度亦都越高，但系风险会大左，如果睇错左，输钱幅度都会大左。

跟住睇埋年期，每只窝轮都会有个到期日，而简单黎讲，窝轮的年期愈长，价值就会越高。点解呢？用返爬山例子，要你爬到上大帽山500米的位置，俾5个钟你，同俾8个钟你，边个机会大？自然系8个钟，因为可以俾你爬山时间多嘛。

套返入窝轮，如果年期长，即系有多时间俾只正股，升到同跌到个行使价位置，多左时间即系代表机会大左，风险就自然低啦。调返转头谂，如果年期短，俾正股郁时间多，风险就自然大，但潜在回报同亏损的幅度，亦会大左。

总结资产价格同时间呢两个因素，就可以引伸落跟住概念，就系一只窝轮的价值，主要由两部分组成，第一是内在值，第二则是时间值。

内在值及时间值

窝轮价值 = 内在值 + 时间值

内在值只系出现在价内轮身上，就是相关资产价格同行使价的差距给予到价值，价外轮就内在值；至於时间值就好简单，是指只窝轮在到期日前所拥有的价值，年期长的价值比较大，年期短的价格则比较低。

用返头先个例子，5个钟即系时间值，行使价系500米。5个钟内去唔到500米就好似窝轮未变价内，内在值就系0；但如果一早已经上到500米或以上，睇到额外风景就系赚左内在值喇。

*以上例子的目的是以日常生活来比喻窝轮的某一种条款或特性，让投资者更容易初步了解窝轮产品。以上例子并不能代表亦不能完全覆盖窝轮的所有条款或特性。投资者投资时需要全面了解窝轮的条款，特性和风险。