法巴輪證課程

課堂重點

本課講解如果相關資產的價格變化時,與之掛鈎的牛熊證價格將如何跳動。

相關資產價格變動,成為了影響牛熊證價格的最主要因素。無論是股份或指數牛熊證,投資前除了要留意收回水平外,亦一定要留意換股比率,因為換股比率某程度上說明了該牛熊證的敏感度,計算方法是將換股比率乘以牛熊證每次最小跳動的價格除以對沖值,便能計算出敏感度,公式如下:

牛熊證敏感度(指數跳動點數) = 牛熊證最小跳動價格x 換股比率/對沖值

舉個例子,若一隻恒指牛證價格在0.25元以下,換股比率為10000,由於證價最小跳動價格是0.001元,該牛證的敏感度便為10點 (0.001 x 10000 = 10),即代表期指每上升或下跌10點,該恒指牛證便會跳動0.001元(1格)。而當一隻0.25元以上的牛熊證,由於最小跳動價格增加至0.005元(1格),一隻同樣擁有10000換股比率的恒指牛證,敏感度便為50 點(0.005 x 10000 = 50),即期指要上升或下跌50點,牛證才跳動0.005(1格)。

股價牛熊證方面,由於牛熊證的對沖值是接近100%,通常我們會直接以100%作計算,公式如下:

牛熊證敏感度(牛熊證跳動格數) = (正股最小跳動價格 x 對沖值)/ (換股比率 x 牛熊證最低跳動價格)

舉例,一隻南方A50牛證(2822),收回價11元,行使價10.7元,牛證價格是0.143元,換股比率10兌1, 假如南中現價12元

牛熊證敏感度 = (0.02 x 1)/ (10 x 0.001) = 2格

即是正股跳動1格,輪價跳動約2格

有D 產品跳得快,有D 產品跳得慢,投資者睇中咩產品,再根據牛熊證敏感度,就可以因應自己的風險承擔能力,揀適合自己的產品啦。

考考你

牛熊證如何在聯交所買賣?

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投資者可透過經紀或銀行的證券戶口,於交易時段內在聯交所的第三代自動對盤及成交系統(AMS/3)平台上買賣牛熊證,交易按每手倍數進行,於 T+2交收。