法巴輪證課程

課堂重點

本課主要講解影響牛熊證價格的四個主要理論因素,包括相關資產價格、行使價、換股比率及尚餘時間。

1) 相關資產價格的變動直接影響牛熊證的價格,現時市場上可發行的牛熊證的內在值佔其理論價格較大的部分,故相關資產價格變動最為影響牛熊證的價格;若相關資產價格上升,牛證的價格一般也會上升,反之亦然;相關資產價格若下跌,熊證的價格一般會上升,反之亦然。

2) 行使價的高低亦會直接影響牛熊證的內在值,相同相關資產的牛證,假設換股比率相同,行使價愈高,其理論價格便愈低,反之亦然。相同相關資產的熊證,假設換股比率相同,行使價愈高,其理論價格便愈高,反之亦然。

3) 牛熊證的尚餘時間愈長,其財務費用便愈大,投資者可視牛熊證為孖展投資,投資者只要付出少於投資相關資產的資金成本,便可獲得與投資相關資產相同的利潤,財務費用就像牛熊證在投資期限內,向發行商借款投資所需支付的利息,故投資期限愈長,所需支付的利息理應愈多,故牛熊證價格會愈高。

4) 相關資產波幅對牛熊證價格影響相對輕微。

考考你

買賣牛證,若果現價在跌穿收回價後,再在兩個交易時段內跌穿行使價,投資者便需要補倉。

你答錯了!

投資者無須補倉,當現價跌穿收回價後,牛證將會收回,但在兩個交易時段內再跌穿行使價,投資者將不能獲得剩餘價值,但損失上限只會是最初投入購買牛證的資金。