課堂重點
本課講解窩輪到期的結算方法。
上堂講完點樣計窩輪跳動敏感度，今日繼續講計數，而計嘅係當隻窩輪到期時，應該點樣做結算。
現金結算額
雖然大部分投資者，買賣窩輪一般都係做短線部署，不過如果買左之後，真係一直持有至到期都冇賣到，隻輪會自動進行結算，價內窩輪將會收到「現金結算額」，而價外輪的現金結算額係0，大家記唔記得之前已經講過，咩叫價外、到價同價內呀？
窩輪結算方法
先講窩輪的結算方法，CALL輪同PUT輪嘅公式，分別係咁：
認購證現金結算額 = (結算價 - 行使價) ÷ 換股比率
認沽證現金結算額 = (行使價 - 結算價) ÷ 換股比率
公式好簡單，但咩係結算價呢，股份輪同指數輪嘅結算價，得出嘅方法都有啲唔同。
股份輪結算方法
先講股份輪，結算價其實係指同窩輪掛鈎嘅相關資產，到期日之前五個交易日嘅平均收市價，記住係「之前」嘅五個交易日，即係到期日當日係唔計架。
講好似好易，舉例子計下數最實際。
有隻匯豐認購證，行使價係50元，換股比率係10兌1，今年3月30日到期。
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計30日之前的五個交易日，好似個日曆咁，唔計星期六同星期日，即係我地會拎23, 24, 25, 26 同 29號，呢五日匯豐收市價的平均數為結算價。
如果啲五日的收市價，分別係52, 52.5, 51.8, 51.3, 52.2元，結算價就係 (52 + 52.5 + 51.8 + 51.3 + 52.2)除5，等於51.96元，呢個係結算價；減去行使價50元，再除返換股比率10兌1，呢隻輪嘅現金結算價，就係每股0.196元。
指數輪結算方法
講完股份輪，就到指數輪，佢嘅結算方法簡單好多。例如一隻CALL輪，今年3月30日到期，3月24 日係最後交易日，如果投資者冇沽貨，一直揸到到期，結算價我地會拎到期當日嘅EAS (Estimated Average Settlement)，即係由官方公布，指數結算日當天，由上午9:35分起，至下午3:55分之間每5分鐘的指數及當日指數收市價之平均水平作計價，作為結算， 呢個數呢，港交所喺當日收市後就會公布架。
拎左結算價，代返入頭先講過嘅公式，無論CALL輪定PUT輪，一樣咁易計啦！
值得一提嘅，係如果計價日遇上平安夜、除夕或農曆新年等半日市，半日收市價都會計埋落去； 不過，如果計價日有颱風、暴雨或正股停牌等突發因素出現，結算方法可能會有所不同，如果遇 到咁嘅情況，可以向相關發行商查詢啦。
*以上例子的目的是以日常生活來比喻窩輪的某一種條款或特性，讓投資者更容易初步了解窩輪產品。以上例子並不能代表亦不能完全覆蓋窩輪的所有條款或特性。投資者投資時需要全面了解窩輪的條款，特性和風險。
考考你
與同一股份掛鈎的窩輪，如果行使價、到期日及引伸波幅等條款相同，換股比例為100兌1的產品，價格會貴過10兌1的選擇。