法巴輪證課程

課堂重點

本課講解換股比率及街貨量對窩輪價格的影響。

影響窩輪價格的因素有好多,今集我地集中講換股比率同街貨量。

換股比率影響輪價

換股比率的意思,就係控制1股股份所需的窩輪股數,咩意思呢?大家有時可能會發現,明明兩隻窩輪,掛鈎嘅資產一樣,行使價一樣,年期一樣,連引伸波幅都差唔多,點解個價格差左好遠,甚至係10倍以上嘅?呢個情況,好可能就係換股比率有唔同。

舉個例子,一箱鮮榨果汁有200支,價錢同生果價格掛鈎,會跟住生果嘅價格變。買左一箱返黎,如果有10個人分,每人就分到20支,就要俾20支嘅價錢;但如果100個人分,每人就分到2支,每個人俾嘅錢少啲,只需要俾2支嘅價錢。

套返入窩輪,換股比率就好似有10個人分同100個人分果汁一樣,由於分到嘅果汁數量唔同,每個人俾嘅錢都唔同;就好似10兌1同100兌1的窩輪一樣,10兌1嘅會貴過100兌1,只因除細左,個價錢就要貴啲;而窩輪價格受正股價格影響,就好似果汁價格受生果價格影響咁。

咁唔同換股比率對隻窩輪有咩影響呢?其實係會影響到隻輪嘅實際槓桿,如果比較10兌1同100兌1嘅窩輪,假設行使價、到期日、引伸波幅等因素不變,10兌1嘅選擇,輪價會貴啲,實際槓桿會高啲;至於100兌1嘅選擇,輪價會平啲,但實際槓桿都會低啲。實際槓桿係指窩輪同相關資產嘅理論價格變動比例,有關實際槓桿嘅詳細解釋,可以睇返法巴學堂《牛熊證篇》第一課。

街貨量影響市場供求

至於街貨量,就係指有幾多貨喺街,由其他投資者持有。發行商出一隻產品時,都會制訂發行量,呢個係指發行商一開始有幾多貨可以賣嘅數量。當產品上市後,有其他投資者買左並持有,咁街貨量就會增加,發行商會每日都將旗下每隻產品嘅街貨量上報港交所,投資者就可以喺報價機,或者發行商網站,睇下隻產品在對上一個交易日收市時,有幾多貨賣左出街。

咁街貨量有咩用呢?其實呢個都係投資者決定買一隻產品時,需要考慮的因素之一,因為如果隻產品街貨量升到好高,發行商嘅開價能力會受到影響,到時供求因素有機會凌駕喺其他因素之上,影響到隻輪嘅價格。

唔明?又係例子時間,舉返一個舊例子,我地喺牛熊證時講過賣演唱會飛,當啲飛賣得七七八八,主辦單位無咩貨喺手可以,咁就有機會俾拎住飛嘅人,將價錢定喺唔合理嘅水平,同一個道理放在窩輪上,市場嘅供求就變成影響隻產品價格嘅一個重要因素。

咁你地可能會問,點先可以避免呢個情況呀?部署之前,留意街貨量係咪已經過高,部署之後,亦到留意住個街貨量有冇抽高,如果抽升到好高嘅水平,例如五成以上,就考慮下係咪要換馬到另一隻產品啦。

*以上例子的目的是以日常生活來比喻窩輪的某一種條款或特性,讓投資者更容易初步了解窩輪產品。以上例子並不能代表亦不能完全覆蓋窩輪的所有條款或特性。投資者投資時需要全面了解窩輪的條款,特性和風險。

考考你

引伸波幅係指市場對某一樣資產的價格,______的預測。

你答錯了!

引伸波幅,係指市場對某一樣資產的價格,未來波動性的預測。呢個預測唔係單一方向睇升定睇跌,而係整體上,講佢嘅向上、向下的幅度有幾大。