課堂重點
本課講解如果相關資產的價格變化時，與之掛鈎的窩輪價格將如何跳動。
講咗咁多影響窩輪價格的因素，好似引伸波幅、時間值、街貨等等，係時候要同大家計計數，究竟一隻窩輪係點跳呢？溫故知新，大家記唔記得呢個表呀？
最低買賣價位
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證券價格(元) |
證券價格(元) |
正股最低買賣價位(元) |
輸證最低買賣價位 |
||
|
由 |
0.01 |
至 |
0.25 |
0.001 |
0.001 |
|
高於 |
0.25 |
至 |
0.5 |
0.005 |
0.005 |
|
高於 |
0.5 |
至 |
10 |
0.01 |
0.01 |
|
高於 |
10 |
至 |
20 |
0.01 |
0.02 |
|
高於 |
20 |
至 |
50 |
0.02 |
0.05 |
|
高於 |
50 |
至 |
100 |
0.05 |
0.05 |
|
高於 |
100 |
至 |
200 |
0.1 |
0.1 |
|
高於 |
200 |
至 |
500 |
0.2 |
0.2 |
|
高於 |
500 |
至 |
1000 |
0.5 |
0.5 |
|
高於 |
1000 |
至 |
2000 |
1 |
1 |
|
高於 |
2000 |
至 |
5000 |
2 |
2 |
|
高於 |
5000 |
至 |
9995 |
5 |
5 |
佢係唔同股份，在唔同價格範圍內嘅最低買賣價格，呢個概念喺講牛熊證跳動敏感度時曾經講過，在窩輪上，一樣可能大派用場，因為窩輪的敏感度計算，一樣包括左佢。
股份輪跳動敏感度
一齊睇下股份窩輪敏感度，即係正股跳動1格，隻輪跳動幾多嘅計算公式
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股份窩輪敏感度 = |
正股最低買賣價位 x 對沖值 |
|
換股比率 x 窩輪最低買賣價位 |
同計股份牛熊證敏感度相比，牛熊證的對沖值通常接近1，但窩輪並非如此。
對沖值反映嘅，係 當掛鈎資產價格跳動1元時，窩輪價格跳動幾多% 嘅一個數值， 而呢個數值，係會在報價機上面見到，而佢係會跟住正股價格、引伸波幅同剩餘年期黎變。
有左對沖值之後，隻輪又點跳呢？舉一隻滙豐窩輪做例子
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|
窩輪A |
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資產 |
滙豐控股 |
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行使價 |
52元 |
|
認購/認沽 |
認購 |
|
換股比率 |
10 |
|
對沖值 |
30% |
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正股價格(元) |
48元 |
|
窩輪價格(元) |
0.145元 |
呢隻窩輪，價格在0.25元以下，即係窩輪嘅最低買賣價位係0.001元，而假設匯豐在48元，即係正股最低買賣價位係0.05元，至於換股比率係10兌1，對沖值係30%，代入返啲數字入條公式度，
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股份窩輪敏感度 = |
0.05 x 0.3 |
= 1.5格 |
|
10 x 0.001 |
即係原來匯豐跳動1格，隻輪理論上會跳動1.5格，但由於冇半格嘅跳動，即係正股跳1格，隻輪理論上會跳動1格，而當跳到2格，隻輪理論上就會跳動3格咁，明唔明呀？
指數輪跳動敏感度
如果係指數輪，首先要提醒大家，股份輪是跟隨正股的跳動黎郁，而指數輪係跟期指跳動的，所以敏感度嘅計法都有少少唔同，個諗法唔係正股郁幾多，隻輪郁幾多，而係究竟期指要郁幾多點，先令隻輪跳到一格，計算嘅公式係咁
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指數窩輪敏感度 = |
窩輪最低買賣價位 x 換股比率 |
|
對沖值 |
舉隻恒指窩輪做例子
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窩輪B |
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資產 |
恒生指數 |
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行使價 |
20500點 |
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認購/認沽 |
認購 |
|
換股比率 |
6000 |
|
對沖值 |
45% |
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指數現價 |
20000點 |
|
窩輪價格(元) |
0.150元 |
呢隻窩輪，價格在0.25元以下，即係窩輪嘅最低買賣價位係0.001元，換股比率係6000兌1，對沖值係45%，代入返啲數字入條公式度，
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指數窩輪敏感度 = |
0.001 x 6000 |
= 13.333點 |
|
0.45 |
去到呢度，相信大家都知，當期指跳動13點，隻輪理論上就會跳動到一格。
不過，以上嘅計算，只係計到理論變化，同隻窩輪嘅實際變化通常都有出入，因為正股價格只係影響窩輪價格其中之一嘅因素，而引伸波幅、時間值、街貨量、買賣差價等，一樣會影響到窩輪價格，大家要留意啦！
*以上例子的目的是以日常生活來比喻窩輪的某一種條款或特性，讓投資者更容易初步了解窩輪產品。以上例子並不能代表亦不能完全覆蓋窩輪的所有條款或特性。投資者投資時需要全面了解窩輪的條款，特性和風險。