法巴輪證課程

課堂重點

本課介紹引伸波幅的概念,以及引伸波幅如何影響窩輪價格。

上集我地講過,引伸波幅係影響窩輪價格嘅其中一個重要因素,但好多投資者都唔係好明,咩係引伸波幅,等我地詳細解釋下。

資產價格未來波動性預測

引伸波幅,係指市場對某一樣資產的價格,未來波動性的預測。呢個預測唔係單一方向睇升定睇跌,而係整體上,講佢嘅向上、向下的幅度有幾大。

咩意思呢?我地舉啲例子,重磅股匯豐(0005),成日都俾人叫「大笨象」,就係因為佢郁得慢,除非在個別大市好波動嘅日子,否則通常都係郁少少,就成隻「大笨象」停左喺度。由於市場通常都覺得,匯豐股價的波動性有限,所以匯豐窩輪嘅引伸波幅,通常都比較平穏。

我地又舉另外一個例子,今次輪到賭業股銀河娛樂(0027),股價在2014年的高位,係84.5元,但係去到2015年9月,低位唔夠20元(19.5元),兩年唔夠,高低差距3倍幾!亦令市場覺得,呢隻股份的價格波動性會比較高,發行商唔敢掉以輕心,所以銀河娛樂窩輪嘅引伸波幅,通常都比較高。

資產波動性與價格

仲係唔明?大家可以諗下我地去旅行買保險,如果去日本、新加坡呢類治安比較好嘅國家,大家買旅行保險嘅費用,係咪都比較平呀?但如果我地去啲戰亂國家呢?旅行保險的收費一定貴好多,點解?學司徒師傅話齋,「出事架麻」嘅機會都大好多嘛!套返入窩輪,波動性一般較大嘅股份,同佢掛鈎嘅窩輪,引伸波幅都會高啲,即係大家嘅買入成本都可能要高啲!

要留意嘅,係引伸波幅係每日、每個鐘、甚至每分鐘都會變!諗返旅行保險嘅情況,當某啲國家治安變差左,又或者有旅遊警示,保費係咪都會加呀?

套返入窩輪,如果正股價格突然變得波動,發行商用黎對沖窩輪嘅期權,引伸波幅都會變動,咁交易員就會將期權引伸波幅的變化,反映在窩輪嘅引伸波幅上,咁窩輪的引伸波幅就會出現變化。好似上堂咁講,引伸波幅升,call輪同put輪價格理論上都會上升,而當引伸波幅下跌時,就call/ put輪價格理論上都要跌,明唔明呀?

明嘅話就試下答考考你睇下你識幾多啦。

*以上例子的目的是以日常生活來比喻窩輪的某一種條款或特性,讓投資者更容易初步了解窩輪產品。以上例子並不能代表亦不能完全覆蓋窩輪的所有條款或特性。投資者投資時需要全面了解窩輪的條款,特性和風險。

考考你

愈接近到期日,窩輪的時間值損耗會愈大。

你答錯了!

時間值是指窩輪每日的時間損耗。無論認購證還是認沽證,愈接近到期日或者愈貼近行使價,時間值損耗都會愈大。